Evaluación económica de proyectos bajo riesgo e incertidumbre (Powerpoint) (página 2)
La Incertidumbre es el grado de desconocimiento de algo.
Se dice que hay incertidumbre cuando no se posee información suficiente como para asignarle una distribución de probabilidad.
Para disminuir el Grado de Incertidumbre, se realizan las siguientes acciones:
Obtener información antes de tomar la decisión y obtener información acerca del mercado.
Aumentar el tamaño de las operaciones, Ej.: se asume menos riesgo al perforar 50 pozos de petróleo que al perforar uno.
INCERTIDUMBRE
La Teoría de los juegos es una rama del Análisis Matemático que considera situaciones de conflicto, de riesgo e incertidumbre, mediante modelos abstractos o juegos de estrategia
Un "Juego" existe cuando las personas o grupos de personas compiten entre sí, o contra la situación, ó ambas. En los Juegos, en la que los participantes competitivos se enfrentan entre sí, pueden ganar todas o pueden ganar algunas. En este primer caso, el Juego puede ser de "suma cero"; en el segundo caso de "suma no cero".
CRITERIOS:
Teoría de Juegos
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
Juego de Suma Cero:
Hay competencia, no hay cooperación posible entre los participantes: lo que uno gana, el otro lo pierde.
Juego de Suma No Cero:
El resultado total depende de las decisiones conjuntas de los jugadores, no es un caso estrictamente Competitivo, lo que les abre la posibilidad de ganar más de lo que podrían conseguir con una elección de estrategia personal según un único interés.
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
Matriz de pagos o de resultados
Es un arreglo de números donde se muestran resultados numéricos (costo, ganancia o alguna medida de utilidad) asociados a una decisión y a un evento simultáneamente
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
Principio maximínimo o minimáximo (pesimista)
Principio maximínimo
Cuando la matriz de pagos se refiere a utilidades, para cada alternativa se escoge el valor mínimo y entre ellos se selecciona el máximo.
Principio Minimáximo
Cuando la matriz de pagos se refiere a costos, para cada alternativa se selecciona el máximo valor y entre ellos se selecciona el mínimo.
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
Principio minimínimo o maximáximo (optimista)
Principio maximáximo
Si la matriz de resultados es de ganancias, para cada alternativa se escoge el máximo valor y entre ellos el máximo.
Principio minimínimo
Este se refiere a la matriz de pagos cuando sus elementos son costos. Para cada alternativa se escoge el evento que produzca el menor costo y entre ellas se escoge la que tenga asociado el menor.
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
Principio de Laplace
Se escogería la alternativa cuya suma de todos los resultados posibles, o su promedio, fuera el máximo o el mínimo, según sean utilidades o costos. Esto implica la maximización del valor esperado monetario.
Principio de la pena minimáxima (SAVAGE)
S = mejor resultado posible en la columna de ese elemento – elemento
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
Continuación Principio de la pena minimáxima (SAVAGE)
S representa el costo extra en que el individuo incurre al seleccionar una determinada alternativa, dado que ocurrió un evento. La magnitud de S trata de medir la cantidad de "pena" o "arrepentimiento" o costo por haber tomado determinada decisión. En el caso de utilidades, S expresa lo que el individuo deja de ganar al seleccionar la alternativa, dado que ocurrió determinado evento.
Una vez construida la matriz de penalización, se selecciona para cada alternativa la máxima pena S. Esto produce la columna de penas máximas, de la cual el decisor seleccionará la mínima, por ser racional.
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
Teoría de la opinión contraria (odd-lot theory)
El pequeño inversor siempre se equivoca en sus decisiones. La información se obtiene analizando las operaciones de pequeños lotes o bien haciendo lo contrario de lo que aconsejan los periódicos y revistas.
TOMA DE DECISIONES BAJO INCERTIDUMBRE
DIFERENCIAS ENTRE RIESGO E INCERTIDUMBRE
En la literatura a veces se usa indistintamente. Algunos hablan de riesgo e incertidumbre como si fueran iguales. Otros, hacen la distinción entre riesgo e incertidumbre. Lo cierto es que existen grados de incertidumbre y en la medida en que ella disminuye con la información recolectada se puede manejar en forma analítica cada vez más
Se acepta que el concepto de incertidumbre implica que no se asignan distribuciones de probabilidad (definidas en términos de sus parámetros, tales como la media y la desviación estándar); el riesgo, por el contrario, implica que sí se le puede asignar algún tipo de distribución de probabilidad. El término incertidumbre también se utiliza para indicar una situación de desconocimiento del futuro y lo impredecible de los hechos.
CAUSAS DEL RIESGO E INCERTIDUMBRE
Las causas de la variabilidad son básicamente atribuibles al comportamiento humano; sin embargo existen fenómenos no atribuibles directamente al ser humano que también causan riesgo e incertidumbre, por ejemplo:
Inexistencia de datos históricos directamente relacionados con las
Alternativas que se estudian.
Sesgos en la estimación de datos o de eventos posibles.
cambios en la economía, tanto nacional como mundial.
Cambios en políticas de países que en forma directa o indirecta afectan el entorno económico local.
Análisis e interpretaciones erróneas de la información disponible.
Obsolescencia
Situación política
Catástrofes naturales o comportamiento del clima
Baja cobertura y poca confiabilidad de los datos estadísticos con que se cuenta
PROBLEMAS DE RIESGO
1. Supóngase que un inversionista desea analizar dos proyectos de inversión. El proyecto A tiene que ver con la siembra de unas tierras y el proyecto B con la fabricación de un determinado bien dentro del ramo de la industria manufacturera.
El capital disponible para invertir es de 1500000BsF por lo que el inversionista debe seleccionar solo un proyecto.
Se dispone de los siguientes estimados (Valores promedios):
PROBLEMAS DE RIESGO
PROBLEMAS DE RIESGO
SOLUCIÓN
El valor presente de cada uno de los proyectos es:
(Gp:) 0
(Gp:) 10 años
(Gp:) 800000
(Gp:) 400000
(Gp:) 200000
(Gp:) 0
(Gp:) 10 años
(Gp:) 1500000
(Gp:) 500000
(Gp:) 150000
VP(t=0)(A)= -800 + 400(P/A,15%,10)
+ 200(P/F,15%,10)
VP(t=0)(A)= 1256,94 miles de BsF
VP(t=0)(B)= -1500 + 500(P/A,15%,10)
+ 150(P/F,15%,10)
VP(t=0)(B)= 1046,46 miles de BsF
PROBLEMAS DE RIESGO
Sobre la base de estos resultados y del criterio de MAXIMIZACIÓN DE BENEFICIOS, la mejor alternativa es la A. No obstante, el inversionista esta consciente de que la rentabilidad del proyecto dentro del sector agrícola depende de una serie de factores, tales como:
Sequía
Inundación
Políticas Gubernamentales
Etc.
Estos factores hacen que el nivel de riesgo asociado con A sea mayor que el de B.
Si el inversionista es adverso al riesgo, puede estar dispuesto a sacrificar el beneficio adicional que le proporcionaría el proyecto A con miras a estar expuesto a un menor riesgo.
Si el inversionista es osado, estaría dispuesto a seleccionar la alternativa A que ofrece mayor beneficio pero a un alto riesgo.
2. Una Compañía de Manufacturas Eléctricas que produce ventiladores eléctricos, tiene que decidir si comprar o no un componente importante para su producto final de un abastecedor o fabricarlo en su propia planta.
PROBLEMAS DE RIESGO
Las alternativas de decisión son entonces:
1) Comprar el componente (C)
2) Fabrica el componente (F)
La determinación de la mejor decisión dependerá de la aceptación (demanda) de su producto final en el mercado.
De acuerdo con la administración de la compañía los posibles valores de la demanda por su producto final pueden ser :
DA = Demanda alta del producto final de la compañía.
DM = Demanda media del producto final de la compañía.
DB = Demanda baja del producto final de la compañía.
PROBLEMAS DE RIESGO
Para determinar la decisión óptima fue necesario conocer mayor información respecto a las probabilidades de ocurrencia de cada estado de la naturaleza (DA, DM, DB).
El resultado final de la decisión se expresa en términos de ganancias netas. La administración de la compañía ha estimado las ganancias netas para este problema:
PROBLEMAS DE RIESGO
Determine la decisión óptima según criterio del valor esperado y suponiendo
P(DA) = 0.30, P(DM) = 0.30, P(DB) = 0.40.
SOLUCIÓN
CRITERIO PROBABILISTICO (Criterio del Valor Esperado)
De acuerdo con la experiencia de la administración de la compañía se asignó las siguientes probabilidades de ocurrencia.
PROBLEMAS DE RIESGO
Puede ser entonces:
P(DA) = 0.30, P(DM) = 0.30, P(DB) = 0.40
Según el criterio probabilístico, se decide por la alternativa de mayor ganancia esperada:
Alternativas
Fabricar (F) 130(0.30) + 40 (0.30) + -20(0.40) = 43
Comprar (C) 70(0.30) + 45 (0.30) + 1 0(0.40) =38.5
Se decide: Fabricar el componente. La compañia obtendría las mayores ganancias netas esperadas de 43000 dólares.
PROBLEMAS DE RIESGO
PROBLEMA DE INCERTIDUMBRE
Un proyecto de alojamiento turístico como un HOTEL puede realizarse en tres tamaños en cuanto al número de habitaciones:
Por otra parte, se pueden presentar tres niveles distintos de demanda de habitaciones
Baja
Normal
Alta
Entonces los rendimientos en millones de unidades monetarias que se podría esperar serían como sigue:
Hotel pequeño
Con demanda baja = 50
Con demanda normal = 50
Con demanda alta= 50
Hotel mediano
Con demanda baja = 20
Con demanda normal = 70
Con demanda alta = 70
Hotel grande
Con demanda baja = -40
Con demanda normal = 40
Con demanda alta = 120
La pregunta es: ¿Qué proyecto se debe elegir según esos estados de la naturaleza?
PROBLEMA DE INCERTIDUMBRE
Según el criterio de LAPLACE
Hay que estimar el valor medio de los rendimientos para cada tamaño de hotel. O sea.
Hotel pequeño: (50+50+50)/3 = 50
Hotel mediano: (20 +70+70)/3 = 53,33
Hotel grande: (-40 + 40+120)/3 = 40
Entonces se elige aquel hotel que presente el máximo rendimiento promedio, o sea el HOTEL MEDIANO con 53,33 millones de unidades monetarias. Esta es pues una elección PRUDENTE.
PROBLEMA DE INCERTIDUMBRE
Con el criterio MAXIMAX
Se elige la opción con el mayor rendimiento, es decir el HOTEL GRANDE con 120 millones. O sea un a elección con: OPTIMISMO TOTAL.
Con el criterio MAXIMIN o de Wald
Se busca para cada estado o demanda el mayor rendimiento, pero para la situación más crítica, en este caso la situación de baja demanda:
Demanda baja, tamaño pequeño = 50
Demanda baja, tamaño mediano = 20
Demanda baja, tamaño grande = -40
La elección es el Hotel PEQUEÑO por presentar el mayor rendimiento, pero en una situación de demanda crítica. Una elección con OPTIMISMO PARCIAL.
PROBLEMA DE INCERTIDUMBRE
Se observa que la elección del tamaño del hotel es distinta según el criterio que se aplique. Como cada criterio se basa en supuestos iniciales distintos o sea: PRUDENCIA, OPTIMISMO TOTAL, OPTIMISMO PARCIAL y MENOR PERDIDA, entonces será la alta gerencia a quién le tocará, como órgano superior, decidir en consecuencia.
PROBLEMA DE INCERTIDUMBRE
CONCLUSIONES
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